Grenzen der Arbitrage - Wikipedia

Grenzen der Arbitrage ist die Theorie, dass aufgrund von Beschränkungen, die für Gelder gelten, die normalerweise von rationalen Händlern für die Arbitrierung von Preisineffizienzen verwendet werden, die Preise für längere Zeit in einem nicht ausbalancierten Zustand verbleiben .

Die Hypothese "Effizienter Markt" geht davon aus, dass bei einer falschen Preisbildung einer öffentlich gehandelten Aktie eine Chance für einen risikoarmen Gewinn für rationale Händler entsteht. Die risikoarme Gewinnchance besteht durch das Instrument der Arbitrage, das kurzzeitig den Kauf und Verkauf von Artikeln mit unterschiedlichem Preis und gleichem Wert und die Differenzierung der Differenz beinhaltet. Wenn eine Aktie aufgrund von irrationalem Handel (Noise Trader) von ihrem Gleichgewichtspreis abfällt (sagen wir, sie wird unterbewertet), werden rationale Anleger (in diesem Fall) eine Long-Position eingehen, während sie ein Proxy-Wertpapier oder eine ähnliche Aktie mit ähnlichen Werten kaufen Eigenschaften.

Rational Trader arbeiten normalerweise für professionelle Geldverwaltungsfirmen und investieren das Geld anderer Leute. Wenn sie als Reaktion auf eine Preisfehlberechnung Arbitrage betreiben und die Preisfestsetzung über einen längeren Zeitraum besteht, können (und tun) die Kunden der Geldverwaltungsfirma die Meinung formulieren, dass die Firma inkompetent ist. Dies führt zum Abzug der Gelder der Kunden. Um Gelder zu liefern, muss der Manager die Position mit Verlust abwickeln. Die Androhung dieser Maßnahme für Kunden führt dazu, dass professionelle Manager weniger aufmerksam sind, um diese Chancen zu nutzen. Dies hat die Tendenz, das Problem der Preisungseffizienz zu verschärfen.

1998 wurde die amerikanische Firma Long-Term Capital Management (LTCM) Opfer von Arbitrage-Limits. Das Unternehmen hatte seine Investitionen auf die Konvergenz der Kurse bestimmter Anleihen angelegt. Es wurde garantiert, dass diese Anleihekurse langfristig konvergieren. Aufgrund der Finanzkrise in Ostasien und des Zahlungsausfalls der russischen Regierung handelten panische Investoren jedoch kurzfristig gegen die Position von LTCM, sodass die erwarteten Konvergenzkurse stattdessen weiter auseinander getrieben wurden. Dies führte dazu, dass LTCM mit Margin Calls konfrontiert wurde. Da die Firma nicht über genügend Geld verfügte, um diese Forderungen abzudecken, mussten sie ihre Positionen glattstellen und große Verluste hinnehmen. Wenn sie ihre Positionen gehalten hätten hätten sie dann beträchtliche Gewinne erzielen können.

Weiterführende Literatur [ edit ]

• Ineffiziente Märkte: Eine Einführung in die Verhaltensfinanzierung Andrei Shleifer, 2000, Oxford University Press.
• Andrei Shleifer und Robert W. Vishny, 1997, "Die Grenzen der Arbitrage", Das Journal of Finance American Finance Association
• Gromb, Denis und Dimitri Vayanos, 2002, Gleichgewicht und Wohlfahrt auf Märkten mit finanziell eingeschränkten Arbitrageuren, Journal of Financial Economics 66, 361-407.
• Gromb, Denis und Dimitri Vayanos, 2010, Limits of Arbitrage: Der Stand der Theorie, der Jahresrückblick von Financial Economics bevorstehend.
• Kondor, Peter, 2009. Risiko in dynamischen Arbitrage: Preiseffekte des Konvergenzhandels, Journal of Finance 64 (2), April 2009
• Xiong, Wei, 2001, Konvergenzhandel mit Vermögenseffekte, Journal of Financial Economics 62, 247-292.