Börsenindex - Wikipedia

Ein Aktienindex oder ist eine Messung eines Teils des Aktienmarktes. Sie wird aus den Preisen ausgewählter Aktien berechnet (normalerweise ein gewichteter Durchschnitt). Es ist ein Instrument, das von Anlegern und Finanzmanagern verwendet wird, um den Markt zu beschreiben und die Rendite bestimmter Anlagen zu vergleichen.

Zwei der Hauptkriterien eines Index sind, dass er investierbar und transparent ist: ^[1] Die Methode seiner Konstruktion sollte klar sein. Viele Investmentfonds und Exchange Traded Funds versuchen, einen Index (siehe Indexfonds) mit unterschiedlichem Erfolg "nachzubilden". Der Unterschied zwischen der Performance eines Indexfonds und dem Index wird als Tracking Error bezeichnet.

Arten von Indizes [ edit ]

Börsenindizes können auf verschiedene Weise klassifiziert werden. Ein "weltweiter" oder "globaler" Börsenindex wie der MSCI World oder der S & P Global 100 umfasst Aktien aus verschiedenen Regionen. Regionen können geografisch (z. B. Europa, Asien) oder nach Industrialisierungsniveau oder Einkommen (z. B. entwickelte Märkte, Grenzmärkte) definiert werden.

Ein "nationaler" Index steht für die Wertentwicklung des Aktienmarktes einer bestimmten Nation - und spiegelt die Stimmungslage der Anleger hinsichtlich der Lage seiner Wirtschaft wider. Die am häufigsten notierten Marktindizes sind nationale Indizes, die sich aus Aktien großer Unternehmen zusammensetzen, die an den größten Börsen eines Landes notiert sind, wie etwa der amerikanische S & P 500, der japanische Nikkei 225, der indische NIFTY 50 und der britische FTSE 100.

Andere Indizes können regional sein, wie der FTSE Developed Europe Index oder der FTSE Developed Asia Pacific Index. Indizes können auf Tauschgeschäften wie dem NASDAQ-100 oder NYSE US 100 oder auf Börsengruppen wie dem Euronext 100 oder OMX Nordic 40 basieren.

Das Konzept kann über eine Börse hinaus erweitert werden. Der Wilshire 5000 Index, der ursprüngliche Gesamtmarktindex, repräsentiert die Aktien fast aller börsennotierten Unternehmen in den Vereinigten Staaten, einschließlich aller an der New Yorker Börse (aber nicht ADRs oder Limited Partnerships), der NASDAQ und der American Stock Exchange gehandelten US-Aktien . Die Russell Investment Group hat die Indexfamilie durch die Einführung des Russel Global Index erweitert. ^[2]

Es gibt spezialisiertere Indizes, die die Leistung bestimmter Marktsegmente verfolgen. Einige Beispiele sind der US-amerikanische REIT von Wilshire, der mehr als 80 US-amerikanische Immobilien-Investment-Trusts umfasst, und der Morgan Stanley Biotech Index, der aus 36 amerikanischen Unternehmen der Biotechnologiebranche besteht. Andere Indizes können Unternehmen einer bestimmten Größe, eines bestimmten Managementtyps oder sogar spezifischerer Kriterien nachverfolgen. Ein von Linux Weekly News veröffentlichter Index erfasst Aktien von Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen verkaufen, die auf der Linux-Betriebsumgebung basieren.

Indexversionen [ edit ]

Einige Indizes, wie der S & P 500, haben mehrere Versionen. ^[3] Diese Versionen können je nach Gewichtung der Indexkomponenten variieren wie Dividenden verbucht werden. So gibt es zum Beispiel drei Versionen des S & P 500-Index: Preisrendite, bei der nur der Preis der Komponenten berücksichtigt wird, Gesamtrendite, bei der die Wiederanlage der Dividenden berücksichtigt wird, und Netto-Gesamtrendite, bei der die Wiederanlage der Dividenden nach Abzug einer Quellensteuer berücksichtigt wird tax. ^[4] Als weiteres Beispiel haben die Indizes Wilshire 4500 und Wilshire 5000 jeweils fünf Versionen: Gesamtrendite mit voller Kapitalisierung, vollständiger Kapitalisierungspreis, Float-angepasste Gesamtrendite, Float-adjustierter Preis und gleiches Gewicht. Der Unterschied zwischen den Versionen mit voller Kapitalisierung, Float-Anpassung und gleichem Gewicht liegt in der Gewichtung der Indexkomponenten. ^[5][6]

Gewichtung [ edit

Ein Index kann auch nach klassifiziert werden die Methode zur Bestimmung des Preises. In einem kursgewichteten Index wie dem Dow Jones Industrial Average, dem NYSE Arca Major Market Index und dem NYSE ARCA Tech 100 Index ist der Preis der einzelnen Aktien die einzige Überlegung bei der Bestimmung des Wertes des Index. Daher beeinflusst die Preisbewegung auch nur eines einzigen Wertpapiers den Wert des Index stark, auch wenn die Dollar-Verschiebung in einer relativ hoch bewerteten Emission weniger bedeutsam ist und außerdem die relative Größe des Unternehmens insgesamt ignoriert. Im Gegensatz dazu beeinflusst ein kapitalisierungsgewichteter (auch als marktwertgewichtet bezeichneter) Index wie der S & P 500 oder der Hang Seng Index die Unternehmensgröße. Daher wird eine relativ kleine Preisverschiebung eines großen Unternehmens den Wert des Index stark beeinflussen.

Traditionell hatten kapitalisierungs- oder aktiengewichtete Indizes alle eine vollständige Gewichtung von d. H. Alle ausstehenden Aktien waren enthalten. In letzter Zeit haben viele von ihnen die Gewichtung auf Float-Adjusted geändert, was die Indexierung erleichtert.

Ein gleichgewichteter Index ist ein Index, in dem alle Komponenten den gleichen Wert erhalten. ^[7] Beispielsweise weist der Barron's 400-Index jedem der 400 enthaltenen Aktien den gleichen Wert von 0,25% zu im Index, die zusammen das 100% -ige Ganze ergeben. ^{[8] [9]}

Ein modifizierter, kapitalisierungsgewichteter Index ist ein Hybrid zwischen Kapitalisierungsgewichtung und gleicher Gewichtung. Sie ähnelt einer Kapitalisierungsgewichtung mit einem Hauptunterschied: Die größten Aktien sind auf ein Prozent des Gewichts des gesamten Aktienindex begrenzt, und das Übergewicht wird gleichmäßig auf die Aktien unter dieser Obergrenze umverteilt. Darüber hinaus führte Standard & Poor's 2005 den S & P Pure Growth Style-Index und den S & P Pure Value Style-Index ein, der mit den Attributen bewertet wurde. Das Gewicht einer Aktie im Index wird also durch die Bewertung bestimmt, die sie relativ zu den Wertattributen erhält, die die Kriterien eines bestimmten Index definieren. Dies ist das gleiche Maß, mit dem die Aktien zuerst ausgewählt werden. Für diese beiden Indizes wird eine Bewertung für jede Aktie berechnet, sei es die Wachstumsbewertung oder die Bewertungsbewertung (eine Aktie kann nicht beides sein) und dementsprechend werden sie für den Index gewichtet. ^[10]

Kritik der Kapitalisierungsgewichtung edit ]

Ein Argument für die Kapitalisierungsgewichtung ist, dass die Anleger insgesamt ein kapitalisierungsgewichtetes Portfolio halten müssen. Dies ergibt dann die durchschnittliche Rendite für alle Anleger. Wenn einige Anleger schlechter abschneiden, müssen andere Anleger besser abschneiden (ohne Kosten). ^[11]

Anleger verwenden Theorien wie die moderne Portfoliotheorie, um die Allokation zu bestimmen. Dies berücksichtigt Risiko und Rendite und berücksichtigt keine Gewichte im Verhältnis zum gesamten Markt. Dies kann zu einer Übergewichtung von Vermögenswerten wie Value- oder Small-Cap-Aktien führen, wenn davon ausgegangen wird, dass sie eine bessere Rendite für das Risikoprofil erzielen. Diese Investoren glauben, dass sie ein besseres Ergebnis erzielen können, weil andere Investoren nicht sehr gut sind. Das Capital Asset Pricing-Modell besagt, dass alle Anleger äußerst intelligent sind, und es ist unmöglich, besser zu sein als das Marktportfolio, das kapitalisierungsgewichtete Portfolio aller Vermögenswerte. Empirische Tests kommen jedoch zu dem Schluss, dass Marktindizes nicht effizient sind. ^{Zitat erforderlich ]} Dies kann durch die Tatsache erklärt werden, dass diese Indizes nicht alle Vermögenswerte enthalten oder dass die Theorie hält nicht. Die praktische Schlussfolgerung lautet, dass die Verwendung kapitalgewichteter Portfolios nicht unbedingt die optimale Methode ist.

Infolgedessen wurde die Kapitalisierungsgewichtung stark kritisiert (siehe zB Haugen und Baker 1991, Amenc, Goltz und Le Sourd 2006 oder Hsu 2006), was darauf hinweist, dass die Mechanismen der Kapitalisierungsgewichtung zu einem Trend führen -folgende Strategien, die einen ineffizienten Risiko-Rendite-Kompromiss ermöglichen.

Auch wenn die Kapitalisierungsgewichtung der Standard bei der Erstellung des Aktienindex ist, gibt es verschiedene Gewichtungsschemata. Erstens, während die meisten Indizes die Kapitalisierungsgewichtung verwenden, werden häufig zusätzliche Kriterien wie Umsatz / Umsatz und Nettoertrag berücksichtigt (siehe „Leitfaden zum Dow Jones Global Titan 50 Index“, Januar 2006). Zweitens haben sich als Antwort auf die Kritik der Kapitalisierungsgewichtung Aktienindizes mit unterschiedlichen Gewichtungsschemata herausgebildet, wie etwa "Reichtum" (Morris, 1996), "Grundgewicht" (Arnott, Hsu und Moore 2005). Diversity-gewichtete (Fernholz, Garvy und Hannon 1998) oder gleichgewichtete Indizes. ^[12]

Indizes und passives Investment-Management [ edit

Jahrzehnte in passiv verwaltete Investmentfonds zu investieren, die auf Marktindizes basieren, die als Indexfonds bezeichnet werden. ^[13] Die jährliche "US Scorecard" von SPIVA, die die Performance von Indizes im Vergleich zu aktiv verwalteten Investmentfonds misst, findet die große Mehrheit der aktiv verwalteten Investmentfonds Fonds hinter ihren Benchmarks zurück. ^[14] Eine Studie ^{[ ]} behauptete, dass der durchschnittlich aktiv verwaltete Fonds im Laufe der Zeit 1,8% weniger als der S & P 500-Index erwirtschaftete - ein Ergebnis fast gleich dem durchschnittlichen Aufwand se-Verhältnis der Investmentfonds (die Fondsausgaben beeinträchtigen die Rendite des Fonds genau um dieses Verhältnis). Da Indexfonds versuchen, die Bestände eines Index nachzubilden, eliminieren sie die Notwendigkeit und damit auch die Kosten für das Research, die mit einem aktiven Management verbunden sind, und haben eine niedrigere Abwanderungsrate (den Umsatz von Wertpapieren, die die Gunst der Fondsmanager verlieren und sind mit den dazugehörigen Provisionskosten und Kapitalertragssteuern verkauft).

Indizes sind auch eine gemeinsame Basis für eine verwandte Anlageart, den börsengehandelten Fonds oder den ETF. Im Gegensatz zu einem Indexfonds, der täglich berechnet wird, ist ein ETF kontinuierlich festgesetzt, optional und kann verkauft werden.

Ethische Aktienmarktindizes [ edit ]

Ein bemerkenswerter spezialisierter Indextyp ist derjenige für ethische Investmentindizes, die nur Unternehmen enthalten, die ökologische oder soziale Kriterien erfüllen, z. diejenigen von The Calvert Group, KLD, FTSE4Good Index, Dow Jones Sustainability Index, STOXX Global ESG Leaders Index, mehrere Standard Ethics Aei-Indizes und Wilderhill Clean Energy Index. ^[15]

Im Jahr 2010 die OIC kündigte die Einführung eines Aktienindex an, der dem islamischen Gesetz zum Verbot von Alkohol, Tabak und Glücksspielen entspricht. Andere solche Aktien, wie beispielsweise der Dow Jones Islamic Market World Index, existieren bereits. ^[16]

Ein weiterer wichtiger Trend sind strikte mechanische Kriterien für Inklusion und Exklusion, um Marktmanipulationen zu verhindern, z. in Kanada, als Nortel auf über 30% des TSE 300-Indexwerts steigen durfte. Ethische Indizes haben ein besonderes Interesse an mechanischen Kriterien und versuchen, Vorwürfe wegen ideologischer Voreingenommenheit bei der Auswahl zu vermeiden, und haben auf der Grundlage komplexer Kriterien Techniken zum Ein- und Ausschluss von Beständen entwickelt. Eine weitere Methode der mechanischen Selektion sind Mark-to-Future-Methoden, die Szenarien nutzen, die von mehreren nach Wahrscheinlichkeit gewichteten Analysten erstellt werden, um zu bestimmen, welche Aktien zu risikoreich geworden sind, um im besorgniserregenden Index zu halten.

Kritiker solcher Initiativen argumentieren, dass viele Unternehmen mechanische "ethische Kriterien" erfüllen, z. in Bezug auf die Zusammensetzung des Aufsichtsrats oder die Einstellungspraxis, verhalten sich jedoch in Bezug auf die Aktionäre nicht ethisch Enron. Tatsächlich kann das scheinbare "Gütesiegel" eines ethischen Indexes die Anleger beruhigen und Betrug ermöglichen. Eine Antwort auf diese Kritik ist, dass das Vertrauen in die Unternehmensführung, die Indexkriterien, den Fonds- oder Indexmanager und die Wertpapieraufsichtsbehörde niemals durch mechanische Mittel ersetzt werden kann. Daher sind "Markttransparenz" und "Offenlegung" die einzigen langfristig wirksamen Maßnahmen Wege zu fairen Märkten. Aus finanzieller Sicht ist es nicht offensichtlich, ob ethische Indizes oder ethische Fonds ihre konventionellen Pendants übertreffen werden. Die Theorie könnte darauf hindeuten, dass die Renditen niedriger wären, da das investierbare Universum künstlich und damit die Portfolioeffizienz reduziert wird. Auf der anderen Seite könnten Unternehmen mit guten sozialen Leistungen besser geführt werden, haben mehr engagierte Mitarbeiter und Kunden und werden seltener durch Zwischenfälle (Ölverschmutzungen, Industriegerichte usw.) einem Reputationsschaden ausgesetzt, was zu einem niedrigeren Aktienkurs führen kann Volatilität. ^[17] Die empirischen Belege für die Wertentwicklung von Ethikfonds und von Ethikunternehmen gegenüber ihren Mainstream-Komparatoren sind sowohl für die Aktienmärkte ^[18][19] als auch für die Schuldenmärkte sehr uneinheitlich. ^[20]

Innovationspreise für Aktienindizes [ edit ]

Aufgrund Ihrer Aktienindex-Grafik fühle ich mich viel besser ...

Die William F. Sharpe Indexing Achievement Awards werden jährlich vergeben, um die wichtigsten Beiträge der Indexbranche im vergangenen Jahr zu würdigen ^[21]

• Innovativster Referenzindex
• Innovativster ETF
  • 2004 - iShares MSCI EAFE (EFA) und aufstrebende Märkte ^[25]
  • 2005 - EasyETF GSCI Commodities ETF [26]
  • 2006 - PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) und PowerShares G10 Currency Harvest Fund (DBV)
  • 2007 - SPDR Internationaler Immobilien-ETF von SPDR
  • 2011 - ProShares VIX-Kurzfrist-Futures-ETF (VIXY)
• ] Innovativstes Indexprodukt
• Bestes Index-bezogenes Forschungspapier
  • 2004 - Steven Schoenfeld
  • 2005 - Rob Arnott, Jason Hsu und Philip Moore von Research Affiliates, LLC ^[30]
  • 2006 - Eugene Fama und Kenneth French
  • 2007 - Benchmarking Benchmarks: Messung der charakteristischen Selektivität, von Kingsley Fong, David R. Gallagher, Adrian Lee, Universität New South Wales ^[31]
  • 2011 - Index Volatility in Perspective, von Joanne Hill
• Preis für das Lebenswerk

Siehe auch [ edit ]

1. ^ Lo, Andrew W. (2016). "Was ist ein Index?" Journal of Portfolio Management . 42 (2): 21–36. doi: 10.3905 / jpm.2016.42.2.021.
2. ^ Russell.com
3. ^ "Gewichtung". SPDJI.com.
4. ^ "Methodology Matters". SPDJI.com.
5. ^ "Wilshire: Index Calculator Result".
6. ^ "Dow Jones Wilshire> DJ Wilshire 5000/4500 Indizes> Methodology". Aus dem Original am 22. September 2008 archiviert.
7. ^ Gleichgewichts-Benchmarking: Anheben der Affenbarren
8. ^ Einchecken bei gleichgewichtigen ETFs in diesem Jahr - Yahoo Finance
9. ^ 19659071] Barron's 400 Index
10. ^ S & P-Methode über Wikinvest
11. ^ Adaptive Asset Allocation Policies - CFA-Institut
12. ^ "Practice Essentials - Equal Weight Indexing" ] (PDF) . S & P Dow Jones Indices.
13. ^ "MorningStar Direct" (PDF) . corporate.morningstar.com/US/documents/AssetFlows/AssetFlowsJan2017.pdf . 11. Januar 2017 . 2017-07-27 .
14. ^ "SPIVA US Score Card" (PDF) . us.spindices.com/documents/spiva/spiva-us-year-end-2016.pdf . S & P Dow Jones-Indizes. 2016 . Abgerufen 2017-07-27 .
15. ^ "Ein Stream der Möglichkeiten: In Wasser investieren - PowerShares Water Resources Portfolio ETF (NYSEARCA: PHO)". Suche nach Alpha.
16. ^ Haris Anwar, Plan der muslimischen Mehrheit der Nationen zum Aktienhandel: Islamic Finance, Bloomberg LP 25. November 2010.
17. ^ Oikonomou, Ioannis; Brooks, Chris; Pavelin, Stephen (2012). "Die Auswirkungen der sozialen Leistung von Unternehmen auf finanzielle Risiken und Nutzen: eine Längsschnittanalyse". Finanzverwaltung . 41 (2): 483–515. Doi: 10.1111 / J.1755-053X.2012.01190.x. ISSN 1755-053X.
18. ^ Brammer, Stephen; Brooks, Chris; Pavelin, Stephen (2009). "Die Aktienperformance der 100 besten korporativen Bürger Amerikas". Der vierteljährliche Überblick über Wirtschaft und Finanzen . 49 (3): 1065–1080. Doi: 10.1016 / j.qref.2009.04.001. ISSN 1062-9769.
19. ^ Brammer, Stephen; Brooks, Chris; Pavelin, Stephen (2006). "Soziale Unternehmensleistung und Aktienrendite: britische Beweise aus disaggregierten Maßnahmen". Finanzverwaltung . 35 (3): 97–116. doi: 10.1111 / j.1755-053X.2006.tb00149.x. ISSN 1755-053X.
20. ^ Oikonomou, Ioannis; Brooks, Chris; Pavelin, Stephen (2014). "Die Auswirkungen der sozialen Leistung von Unternehmen auf die Kosten von Unternehmensschulden und Kreditratings". Finanzübersicht . 49 (1): 49–75. doi: 10.1111 / fire.12025. ISSN 1540-6288.
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33. ^ "The Superbowl Of Indizierung: 2007". www.etf.com . Abgerufen 1. Dezember 2017 .

Referenzen [ edit ]

• Amenc, N .; Goltz, F .; Le Sourd, V. (2006). Beurteilung der Qualität von Börsenindizes . EDHEC-Publikation
• Arnott, R. D .; Hsu, J .; Moore, P. (2005). "Fundamentale Indexierung". Financial Analysts Journal . 60 (2): 83–99. CiteSeerX 10.1.1.612.1314 . doi: 10.2469 / faj.v61.n2.2718. JSTOR 4480658.
• Broby, D.P. (2007). Ein Leitfaden für die Konstruktion des Aktienindex . Risk Books.
• Fernholz, R .; Garvy, R .; Hannon, J. (1998). "Diversity-Weighted Indexing". Journal of Portfolio Management . 24 (2): 74–82. doi: 10.3905 / jpm 24.2.74
• Haugen, R. A .; Baker, N. L. (1991). "Effiziente Marktineffizienz kapitalgewichteter Aktienportfolios". Journal of Portfolio Management . 17 (3): 35–40. doi: 10.3905 / jpm.1991.409335.
• Hsu, Jason (2006). "Cap-Weighted Portfolios sind nicht optimale Portfolios". Journal of Investment Management . 4 (3): 1–10.

Externe Links [ edit ]

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